安联投资Michael Krautzberger和Georgios Georgiou发布定息收益展望。新兴市场方面，本地货币债券存在投资机会，这些机会的利差具吸引力，货币政策亦遵从可靠轨迹。在亚洲，安联投资表示持续增持当地利率，尤其是印尼、马来西亚和菲律宾。亚洲信贷方面，略微偏好高收益债券(相对投资级别债券)，并计划在由市场情绪引发的抛售潮中增加风险投资。

　　由于美联储再次将利率维持在4.25-4.50%的水平，息差资产年初至今的表现持续优于核心利率，这与市场预期相符，欧洲央行维持利率不变的决定亦符合市场预期。然而，欧洲央行正在应对不同的经济状况︰欧洲利率已回到中性水平，通胀达标，失业率偏低，经济活动指标亦看来不错。相比之下，美国利率仍远离中性水平，美联储正评估关税对通胀及经济活动的影响。

　　安联投资提到，经济增长和通胀环境支持耐心的政策方针。然而，联邦公开市场委员会内部的反对声音似乎日益增加，加上特朗普政府要求减息的压力也越来越大。联邦公开市场委员会将于9月中旬举行下一次会议(8月没有政策会议)，债券市场目前预期年底前将减息两次。若通胀没有显著上升，该机构预期9月或10月可能会重启减息，尤其是在消费需求及就业市场较预期疲软的情况下。

　　从策略的角度，安联投资认为目前的宏观和政策环境继续有利于美国收益率曲线走陡，《大而美法案》的通过突显了美国经济面临的长期财政挑战。安联投资亦认为，在收益率曲线年期部分增加对美国通胀挂钩证券的投资是一个好主意—通胀再上升的风险以及对美联储独立性的打击不容忽视。鉴于这些失衡因素，安联投资目前维持对美元的看淡立场。

　　在其他息差领域，美国和欧元区企业信贷息差看似收窄，但平均而言，稳健的公司基本面、良性的违约前景以及较高的总收益率，继续使该资产类别成为吸引的收益来源。大西洋两岸的一级市场债券发行频繁，交易需求强劲。安联投资参与了多项新债发行，并借此机会转出昂贵的长期信贷。欧洲商业按揭抵押证券的新发行亦有所回升，这类债券可提供具吸引力的息差，风险为投资级别。

　　业绩期初段，美国银行公布的业绩理想，主要受惠于交易量上升。美国航空公司的报告反映高端客运量反弹，但欧洲并未见此情况，欧洲航空公司的数据和盈利指引均较疲弱。航空公司通常是经济活动的良好指标，这些趋势可以反映增长方向。美欧表现差异的另一个领域是汽车行业，美国汽车制造商的业绩意外上升，而欧洲车厂的表现则疲软。亦看到欧洲化工行业的盈利指引疲软。

　　虽然美国下次减息似乎会是今年最受期待的事件，但安联投资认为，在考虑配置债券投资组合时，不应只考虑减息，不同方面—货币、贸易和财政政策—的交叉影响才是关键。在现阶段，财政失衡似乎可以预见，因其正推高长期收益率。更复杂的问题是货币和贸易政策如何影响短期利率。关税可能同时推高通胀和减慢经济活动，即造成滞胀环境。然而，美国与欧盟以bwin官网及亚洲多个贸易伙伴达成贸易协议，如果能够持续下去，可能有助抑制滞胀。这或可给予美联储空间重启减息周期—这将利好利率和信贷市场。